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食品飲料業(yè)確定性增長 成本進一步回落
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??? 在城市化和消費升級的大背景下，食品飲料各一級子行業(yè)增速高于GDP增速，與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度依次為飲料制造業(yè)、食品制造業(yè)和食品加工業(yè)，隨著宏觀經(jīng)濟的放緩，居民收入增速、財政收入和企業(yè)利潤增速下滑，食品飲料業(yè)的增速勢必回落。
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??? 從行業(yè)成長性來說，我國食品飲料行業(yè)工業(yè)增加值與農(nóng)業(yè)增加值的比例在0.22左右，顯示出我國農(nóng)業(yè)深加工比例處于較低發(fā)展階段，具有較大的發(fā)展空間，而且我國仍處于城市化和消費升級的發(fā)展階段，居民生活水平的提高特別是農(nóng)村居民在城市化進程中的消費升級，確保食品飲料行業(yè)仍具備較好的成長性。
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??? 當(dāng)前板塊估值水平處于歷史底部，2008年食品飲料行業(yè)的平均市盈率已低于20倍，2009預(yù)期市盈率為16倍。鑒于消費升級和城市化大環(huán)境，食品飲料業(yè)今后五年收入增長仍將維持在20％以上。
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??? 2009年行業(yè)投資策略，建議重點關(guān)注增速穩(wěn)定、毛利率較低且受益于成本降低帶來盈利回升的大眾消費品，如屠宰和肉制品加工、啤酒行業(yè)；股價經(jīng)過前期調(diào)整估值偏低的行業(yè)龍頭，如高檔白酒。推薦公司：貴州茅臺、瀘州老窖、水井坊、燕京啤酒和雙匯發(fā)展。（來源：食品商務(wù)網(wǎng)）
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